白酒批发庙堂江湖为什麼茅台不涨价？

　　原谅笔者的标题党，茅台酒当然会涨价，今年最贵的时候，飞天茅台真的飞上了天，零售价已经突破了3000元（人民币，下同）一瓶。但是题目裏面的不涨价指的是飞天茅台的出厂价，眼见得零售价飞上了天，飞天茅台的出厂价偏偏就在地上走，一点儿都没有上涨的意思。有人气急败坏地说这是国有资产流失，因为批发价的上涨带来的利税增加本来也有很大一部分是可以入国库的。更加有人眼红中间商赚差价，确实如此，上任茅台公司的老总就因为这个差价产生的“寻租”行为，被捉进去坐了大牢。那麼茅台新老总上台，为什麼依旧坚持不涨价呢？

　　从普通的商业角度看，好像没有什麼别的公司愿意把能卖100元的东西偏偏往低了卖50元的。因为卖得多才赚得多嘛。现在的市场供求已经明明白白的告诉我们，飞天茅台的零售价格远不止厂家指定的1499元，为什麼茅台的老总还是不愿意爽爽快快地承认这个事情呢？在市场经济已经推行了三十多年的中国内地，至今还要用计劃手段强行检查各地经销商，实在是匪夷所思的企业行为。

　　实际上，茅台作为一个酒类奢侈品，价格高不高和普通老百姓的生活毫无关係。茅台公司的老总也没有理由扯了民生的大旗做虎皮，说什麼压低价格是为了让消费者喝得起。恰恰相反，茅台公司的这样做法（压低了出厂价），是鼓励了中间商囤积居奇。因为批发价远低於零售价，白酒批发囤货的风险很低，在经济低迷期投资标的不好找，白酒批发囤茅台酒倒成了一个好选择。大量的中间商囤积居奇，使得茅台酒的消费属性大大降低，投资属性大大上升。白酒批发於是茅台公司面对的市场需求，变成了消费需求和投资需求的总和。白酒批发消费需求是价格的减函数，价格越低需求越大；而投资需求恰恰相反，价格涨的预期越大，才有可能需求越大。这个可能性的前提条件，当然是出厂价的稳定和低位。

　　这样一来，我们可以理解为什麼茅台不愿意提高出厂价了，是为了稳定飞天茅台的投资性需求。有了这个保证，贵州茅台才可以放心大胆地宣传自己是中华第一酒，白酒批发需求远大於供给，形成利润不会下滑的市场信心。

　　实际上，股票投资者是看未来。过去或现在，飞天茅台的过低批发价造成利润不够高，并不会影响茅台股价。而未来巨大提价空间，反倒给茅台投资者以美好期待，认为未来的高增长还有延续的理由。白酒批发於是，1200元的股价也就找到了定价的基础。即便未来不增产，提价就是提利润，没有什麼公司有这麼简单的盈利逻辑了。所以，压低眼前的出厂价，实际上就是把利润的增长空间留给了将来。白酒批发

　　现在的贵州茅台已经成为一个象征。在白酒市场上，一瓶难求，明明批发价不到1000元，但是零售价3000都不一定买得到真酒；在股票市场上，环顾四周都是病怏怏的，上百元的A股都是凤毛麟角，唯有茅台一枝独秀，股价突破了1000元，还没有停下来的意思。看清楚茅台酒的定价逻辑，才能理解茅台股票的定价基础，当然，买不买茅台股票抑或茅台酒，都是读者自己的选择，笔者没有资格说三道四。